以市盈率和股息率看後市統計

上一篇《五窮、六絕、七翻身》是從每年的月份看升跌，現在嘗試從市盈率和股息率這類有均值回歸傾向的參數，看看對後市的統計。

以下是從過去30年（1986年1月至2015年12月），看市盈率對一個月後會上升的數量：

市盈率(PE)	總數	一月升數量	升%
PE<9	11	5	45.5%
9<=PE<12	96	54	56.3%
12<=PE<15	105	67	63.8%
15<=PE<18	98	56	57.1%
18<=PE<21	30	19	63.3%
21<=PE	20	8	40.0%
Total:	360	209	58.1%

從上表看似乎沒有甚麼明顯的啟示。

那麼我們看看一年後及二年後上升的數量：

市盈率(PE)	總數	一年升數量	升%
PE<9	8	8	100.0%
9<=PE<12	87	72	82.8%
12<=PE<15	105	68	64.8%
15<=PE<18	98	60	61.2%
18<=PE<21	30	19	63.3%
21<=PE	20	8	40.0%
Total:	348	235	67.5%

市盈率(PE)	總數	二年升數量	升%
PE<9	8	8	100.0%
9<=PE<12	75	66	88.0%
12<=PE<15	105	78	74.3%
15<=PE<18	98	61	62.2%
18<=PE<21	30	20	66.7%
21<=PE	20	3	15.0%
Total:	336	236	70.2%

相當明顯，市盈率越低，一年後及二年後上升的機會越大。

從股息率看又如何？以下是過去30年，一個月後，一年後和二年後上升的數量：

股息率(ｙ)	總數	一月升數量	升%
ｙ<=2.5%	36	14	38.9%
2.5%<=y<3.0%	78	43	55.1%
3.0%<=y<3.5%	126	72	57.1%
3.5%<=y<4.0%	62	45	72.6%
4.0%<=y<4.5%	26	15	57.7%
4.5%<=y	32	20	62.5%
Total:	360	209	58.1%

股息率(ｙ)	總數	一年升數量	升%
ｙ<=2.5%	36	2	5.6%
2.5%<=y<3.0%	78	32	41.0%
3.0%<=y<3.5%	122	102	83.6%
3.5%<=y<4.0%	58	45	77.6%
4.0%<=y<4.5%	22	22	100.0%
4.5%<=y	32	32	100.0%
Total:	348	235	67.5%

股息率(ｙ)	總數	二年升數量	升%
ｙ<=2.5%	36	2	5.6%
2.5%<=y<3.0%	78	33	42.3%
3.0%<=y<3.5%	118	97	82.2%
3.5%<=y<4.0%	50	50	100.0%
4.0%<=y<4.5%	22	22	100.0%
4.5%<=y	32	32	100.0%
Total:	336	236	70.2%

和市盈率的情況差不多，只看一個月沒有明顯的啟示，但是把時間拉長至一年及二年，則股息率越大，後市上市的機會越大，相當明顯。

把這個方法應用於美股又如何？以下是從市盈率看過去30年的S&P500，一個月後，一年後和二年後上升的數量：

和從股息率看過去30年的S&P500，一個月後，一年後和二年後上升的數量：

我不知道未來的一、二年會否大幅偏離過去的統計結果，不過如果你相信那些統計數據有指標作用的話，投資還是需要有一些耐性。

延伸閱讀：《恒指 股息 VS 未來升跌幅》