網頁

2019年3月30日星期六

從股息率看港股的未來展望(2019更新)


每年的二、三月都是主要的業績公告期,新一年的股息和去年比較可能會有較大的變化,又是時候對去年的資料作一次更新了(https://freenenjoy.blogspot.hk/search/label/股息率投資法)。

用今年3月最新公告計算的恒生指數全年股息(不是股息率),和去年3月比較,減少了約9.1%329日的恒生指數收市29051.36及股息率3.40%


未來一年
未來二年
恒指目標中位數
31500
33900
一個標準差範圍
2510037900
2670041200
註:
1)一個標準差範圍是指有約68%機會在這個範圍內,並不是說那是預測的高低點,也代表有約32%機會會升穿範圍的高點,或跌破範圍的低點,機會並不低。
2)以上機會率是以正態分佈計算得出,但股市的升跌並不十分依循正態分佈。通常是上升的速度慢,下跌的速度快,也有肥尾效應。


相信是受貿易戰的影響,雖恒生指數的盈利指標由去年的2247上升至2513,上升了11.8%,可是股息指標卻由去年的1086下跌至988,下跌了9.1%。再看國企指數的數據,盈利指標由去年的1210下跌至1177,下跌了2.7%,股息指標亦由去年的456下跌至404,下跌了11.4%。反映出公司管理層對未來並不樂觀,因此降低了派息比率。由股息率預期的未來恒生指數中位數,亦有一定的下降幅度。


下圖是用股息率推算的二年後恒指(預期恒指)和真正的恒生指數比較:




二年後的預期恒指升跌和真正的恒生指數升跌比較:





2019年2月5日星期二

2019年1月1日星期二

2018年結


2018年恒生指數收 25845.70,跌13.6%,國企指數收 10124.7513.5%

股票投資組合在2018年包括股息虧損 5.3%,扣除股息後 8.9%,跑大市(恒生指數)4.7%國企指數4.6%經過連續三年跑輸大市後,今年總算跑贏了大市。以下組合在扣除股息後的全年升跌圖。





持股的四大板塊全部跑贏恒生指數,其中能源板塊算是比較好的,不計股息只下跌了0.5%,內房和運輸板塊最差,不過也比恒生指數和國企指數好約1%

投資組合以內地公司為主,因此投資成績亦會以國企指數作為主要指標比較,在過去5年,國企指數下跌了6.4%,而投資組合不計股息上升了3.8%,算是跑贏了國企指數。同期(過去5年)的恒生指數上升了10.9%投資組合是跑輸了給恒生指數。

去年檢討投資策略時,提到恒生指數公司的派息比率比三年前高,反映出公司的管理層對當時的前景比三年前樂觀,公司未來的業績可以看高一線。今年二、三月的業績公告,恒生指數公司的盈利指標比去年多了28.7%,而股息指標同樣亦上升了28.7%,顯示公司的管理層當時對前景仍然樂觀。

只是那時仍未有發生貿易戰,堂堂超級大國,在狂人的領導下,恐嚇、違約、變面、綁架、勒贖……無所不為,而且明目張膽,毫不掩飾。有了這許多變化,估計各大公司的管理層也許沒有以前那麼樂觀,且看在二、三月的業績公佈期,各大公司的最新股息會如何反。楓葉國做事不經大腦,自陷困境。中國亦有需要令楓葉國為難,以免其他國家有樣學樣。


祝各位網友2019年身體健康,財星高照




2018年10月12日星期五

恒指股息率和其後升跌的統計


統計期:1987年1月—2016年12月 (共360月)

A)升跌次數

上升的次數
股息
一月
三月
半年
一年
5.0%-5.5%
8
9
11
11
4.5%-5.0%
13
18
20
23
4.0%-4.5%
15
19
19
26
3.5%-4.0%
48
53
53
52
3.0%-3.5%
69
77
85
97
2.5%-3.0%
41
41
37
32
2.0%-2.5%
12
11
4
2
1.5%-2.0%
2
2
0
0
Total:
208
230
229
243

下跌的次數
股息
一月後
三月後
半年後
一年後
5.0%-5.5%
3
2
0
0
4.5%-5.0%
10
5
3
0
4.0%-4.5%
11
7
7
0
3.5%-4.0%
20
15
15
16
3.0%-3.5%
52
44
36
24
2.5%-3.0%
34
34
38
43
2.0%-2.5%
13
14
21
23
1.5%-2.0%
9
9
11
11
Total:
152
130
131
117






B)平升跌幅度

股息率
一月後
三月後
半年後
一年後
5.0%-5.5%
5.1%
17.7%
32.6%
51.4%
4.5%-5.0%
2.6%
7.0%
13.8%
30.8%
4.0%-4.5%
0.8%
3.8%
11.6%
22.4%
3.5%-4.0%
2.0%
4.7%
7.6%
16.7%
3.0%-3.5%
0.5%
1.7%
4.5%
13.3%
2.5%-3.0%
0.3%
1.0%
-1.4%
-4.5%
2.0%-2.5%
-1.1%
-6.8%
-11.9%
-23.9%
1.5%-2.0%
-9.0%
-15.9%
-16.8%
-34.3%





註:股息率5.0%-5.5%的意思是股息率>=5.0%及<5.5%,如此類推。