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2020年5月2日星期六

曾氏通道及未來一年的位置(2020更新)


繼去年月的一篇《曾氏通道及未來一年的位置(2019更新)》,並預估了未來一年(即今年)曾氏通道的位置(註1),預估的位置當然不可能準確,現在讓我們看看相差有多遠。

以下是由1992年開始的最新恒生指數曾氏通道圖(不同起始點會得出不同的曾氏通道,1992年開始是跟隨曾淵滄博士在一些書上的習慣,如果這方面有了改變,煩請網友通知):



下表為曾氏通道去年預估的位置,今年的真正位置,及未來一年的預估位置(括弧內為對應的恒生指數位置):

通道線
去年預估位置
29/4/2020
預期 30/4/2021
95%樂觀線
10.76 (47,000)
10.72 (45,300)
10.77 (47,600)
75%樂觀線
10.60 (40,000)
10.56 (38,700)
10.61 (40,700)
中線
10.37 (31,800)
10.34 (30,900)
10.39 (32,500)
75%悲觀線
10.14 (25,300)
10.12 (24,700)
10.16 (26,000)
95%悲觀線
9.98 (21,500)
9.96 (21,100)
10.01 (22,200)

在過去的一年,恒生指數主要在通道的下方運行,今年的通道因此向下傾斜(傾斜角度比去年減少),這是曾氏通道的自我修正能力表現。今年真正的五條通道線,都比去年下降了少許。



註:
1)由於上圖是由二十多年的數據造出,一年後的曾氏通道只是再加一年的數據,對於通道的位置應該不會有太大影響,因此可以用當時的通道延長,預估通道的未來位置,相信不會出現太大的偏差,而少許的偏差是可以接受的,我們只需要知道恒生指數在通道的大約位置。



從股息率看港股的未來展望(2020/04更新)


4月份公佈的恒生指數股息3月份的股息下跌了差不多10%,相匯豐控股的暫停派息佔了其中的一定比重。

由於變化較大,因此以4月份的最新股息,從新計算未來一年和二年的目標中位數。

429日的恒生指數收市24643.59及股息率3.87%

未來一年
未來二年
恒指目標中位數
28900
32200
一個標準差範圍
2300034800
2540039100
註:
1)一個標準差範圍是指有約68%機會在這個範圍內,並不是說那是預測的高低點,也代表有約32%機會會升穿範圍的高點,或跌破範圍的低點,機會並不低。
2)以上機會率是以正態分佈計算得出,但股市的升跌並不十分依循正態分佈。通常是上升的速度慢,下跌的速度快,也有肥尾效應。



2020年4月1日星期三

從股息率看港股的未來展望(2020更新)


每年的二、三月都是主要的業績公告期,新一年的股息和去年比較可能會有較大的變化,又是時候對去年的資料作一次更新了(https://freenenjoy.blogspot.hk/search/label/股息率投資法)。

用今年3月最新公告計算的恒生指數全年股息(不是股息率),和去年3月比較,增加了約5.4%331日的恒生指數收市23603.48及股息率4.41%


未來一年
未來二年
恒指目標中位數
30300
34900
一個標準差範圍
2410036400
2750042300
註:
1)一個標準差範圍是指有約68%機會在這個範圍內,並不是說那是預測的高低點,也代表有約32%機會會升穿範圍的高點,或跌破範圍的低點,機會並不低。
2)以上機會率是以正態分佈計算得出,但股市的升跌並不十分依循正態分佈。通常是上升的速度慢,下跌的速度快,也有肥尾效應。


屋漏偏逢連夜雨,本來中美貿易戰的影響已,跟著香港有逃犯條例風波,中國有新冠病毒肺炎,藉著春節過年擴散全國,要用到封城、全國停工停產等措施。終於中國疫情好轉,卻又到歐美等全球擴散,尤其是歐美地區的疫情發展,更比中國嚴重得多。

以上的問題,在大部分公司業績公佈前已經發生,相信公司管理層在決定派息時,應該會對未來受到的影響作出一定程度的考慮,本來以為今年的派息會比去年減少,出乎意料之外,派息竟然增加了,這個派息是否真的反映了管理層對未來的展望呢?畢竟未來充滿變數。

現在的疫情已經擴散到全世界,估計要等到疫苗面世,才可以受控,一般的說法是疫苗要等一年。那麼在疫苗面世前,會否有人能研發到特效藥去治療呢?

相信在未來一年的經濟會相當難過,但是因新冠肺炎而死的大部分是老年人,年青人死亡佔的比例不高,待一年後疫苗面世,各國的年青人仍然健在,生產力不減,從經角度看一年後甚至少於一年)應該就會回復正常。


下圖是用股息率推算的二年後恒指(預期恒指)和真正的恒生指數比較:





二年後的預期恒指升跌和真正的恒生指數升跌比較:





2020年1月25日星期六

2020年1月2日星期四

2019年結


2019年恒生指數收 28189.75 9.1%,國企指數收 11168.0610.3%

股票投資組合在2019年包括股息5.3%,扣除股息後1.4%,跑大市(恒生指數)7.7%國企指數8.9%又再一次跑輸了大市和國企指數。以下組合在扣除股息後的全年升跌圖。



 從板塊看,組合中的主要4個板塊(不計股息和現金),分別是能板塊下跌了9.9%,金融板塊下跌了6.6%,運輸板塊下跌了0.2%,和地產板塊上升了10.8%


在過去5年,恒生指數由20141231日的23605.04上升至20191231日的28189.75,上升了19.4%,國企指數由11984.69卻下跌至11168.06,下跌了6.8%。國企指數跑輸恒生指數達26.2%

組合在過去5年不計股息下跌了3.6%,大幅跑輸恒生指數還算跑贏國企指數。由於組合以國內企業為主,和國企指數比較也算是有點理由吧。

在過去5組合中的主要4個板塊(不計股息和現金),以能板塊最令人失,下跌了25.8%,其次金融板塊下跌了3.2%,然後運輸板塊下跌了1.2%,最好的是地產板塊上升了29.7%

計及5年,仍然大幅跑輸恒生指數,還如何自圓其說,不把組合轉為盈富基金?惟有以阿Q精神,把時間再推至10年比較。

在過去10年,恒生指數由20091231日的21872.50上升至20191231日的28189.75,上升了29%,國企指數由12794.13卻下跌至11168.06,下跌了13%。國企指數跑輸恒生指數達42%

組合在過去10年不計股息上升了32%,總算是象徵式的跑贏了恒生指數,大幅跑贏了國企指數。在未來5年,過去跑贏的年份會逐漸退出,醜婦終須見家翁,如果組合不能再大幅的跑贏恒生指數的話,以十年計的比較也會由贏變輸的。還要把時間再推至15年,甚至20年嗎?

香港的亂局仍未停止,經濟受創不輕,我會更堅定的把投資集中於內地的企業,現時主力在香港賺錢的公司佔比不足5%

但願2020天下太平人人可以和諧生活



2019年6月30日星期日

2019半年結


2019年上半年(629日)恒28542.6210.4%;國10881.857.5%
  
股票投資組合上半年不計股息3.6%,跑大市(恒指)6.8%跑輸國指3.9%在去年跑贏大市後,今年上半年又再跑輸大市,幸而仍然算是有盈利。

國企指數繼續跑輸恒生指數,今年上半年再輸2.9%,和2014年尾的指數(恒生指數23605.04和國企指數11984.69)比較,四年半間恒生指數累積上升了20.9%,而國企指數則下趺了9.2%,兩者相差了30.1%。同期的上證綜指數亦由3234.68下跌至2978.88,下跌了7.9%。我主要投資於內地公司,雖然平均跑贏國指,卻離恒指相當遠。




2019年5月1日星期三

曾氏通道及未來一年的位置(2019更新)


繼去年五月的一篇《曾氏通道未來一年的位置(2018更新)》,並預估了未來一年(即今年)曾氏通道的位置(註1),預估的位置當然不可能準確,現在讓我們看看相差有多遠。

以下是由1992年開始的最新恒生指數曾氏通道圖(不同起始點會得出不同的曾氏通道,1992年開始是跟隨曾淵滄博士在一些書上的習慣,如果這方面有了改變,煩請網友通知):



下表為曾氏通道去年預估的位置,今年的真正位置,及未來一年的預估位置(括弧內為對應的恒生指數位置):

通道線
去年預估位置
30/4/2019
預期 30/4/2020
95%樂觀線
10.71 (44,700)
10.71 (44,700)
10.76 (47,000)
75%樂觀線
10.55 (38,000)
10.55 (38,000)
10.60 (40,000)
中線
10.32 (30,200)
10.32 (30,200)
10.37 (31,800)
75%悲觀線
10.09 (24,000)
10.09 (24,000)
10.14 (25,300)
95%悲觀線
9.93 (20,500)
9.93 (20,500)
9.98 (21,500)



  
註:
1)由於上圖是由二十多年的數據造出,一年後的曾氏通道只是再加一年的數據,對於通道的位置應該不會有太大影響,因此可以用當時的通道延長,預估通道的未來位置,相信不會出現太大的偏差,而少許的偏差是可以接受的,我們只需要知道恒生指數在通道的大約位置。