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2016年4月30日星期六

曾氏通道及未來一年的位置(2016更新)

繼去年五月的一篇《曾氏通道未來一年的位置2015更新)》,並預估了未來一年(即今年)曾氏通道的位置(註1),預估的位置當然不可能準確,現在讓我們看看相差有多遠。

以下是由1992年開始的最新恒生指數曾氏通道圖(不同起始點會得出不同的曾氏通道,1992年開始是跟隨曾淵滄博士在一些書上的習慣):




下表為曾氏通道去年預估的位置,今年的真正位置,及未來一年的預估位置(括弧內為對應的恒生指數位置):

通道線
去年預估位置
30/4/2016(註2
30/4/2017
95%樂觀線
10.62 (40,800)
10.59 (39,700)
10.64 (41,800)
75%樂觀線
10.45 (34,600)
10.42 (33,700)
10.48 (35,500)
中線
10.22 (27,400)
10.19 (26,700)
10.24 (28,100)
75%悲觀線
9.98 (21,600)
9.96 (21,100)
10.01 (22,200)
95%悲觀線
9.82 (18,300)
9.79 (17,900)
9.84 (18,800)


註:
1)由於上圖是由二十多年的數據造出,一年後的曾氏通道只是再加一年的數據,對於通道的位置應該不會有太大影響,因此可以用當時的通道延長,預估通道的未來位置,相信不會出現太大的偏差,而少許的偏差是可以接受的,我們只需要知道恒生指數在通道的大約位置。

)曾氏通道不但在今年的位置比去年預估的位置低,而且在去年30/4的位置也比去年時的曾氏通道低。在過去兩年都出現相同的現像,是因為這兩年的恒生指數在通道的下方運行,把通道的平均值向下拉低,這便是我以前說的自我修正功能,也是我在《曾氏通道》一文中使用移動曾氏通道檢視過去效能的原因。


2016年4月1日星期五

從股息率看港股的未來展望(2016更新)

每年的二、三月都是主要的業績公告期,新一年的股息和去年比較有了較大的變化,又是時候對去年的資料作一次更新了(http://freenenjoy.blogspot.hk/search/label/股息率投資法)。

用今年3月最新公告計算的恒生指數全年股息(不是股息率),和去年3月比較,減少了約7.5%。以331日的恒生指數20776.70及股息率3.98%計:


未來一年
未來二年
恒指目標中位數
25200
28500
一個標準差範圍
2000030500
2220034700
註:
1)一個標準差範圍是指有約68%機會在這個範圍內,並不是說那是預測的高低點,也代表有約32%機會會升穿範圍的高點,或跌破範圍的低點,機會並不低。
2)以上機會率是以正態分佈計算得出,但股市的升跌並不十分依循正態分佈。通常是上升的速度慢,下跌的速度快,也有肥尾效應。
3)今年對標準差的計算方法作了修改。
4)一年後和二年後的上升機會率已經相當大,二年後的上升機會率甚至接近90%,這樣大的機會率誤差會相當大,容易做成誤導,不想有人因此而冒過度風險,決定取消。


下圖是用股息率推算的二年後恒指(預期恒指)和真正的恒生指數比較: