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2019年6月30日星期日

2019半年結


2019年上半年(629日)恒28542.6210.4%;國10881.857.5%
  
股票投資組合上半年不計股息3.6%,跑大市(恒指)6.8%跑輸國指3.9%在去年跑贏大市後,今年上半年又再跑輸大市,幸而仍然算是有盈利。

國企指數繼續跑輸恒生指數,今年上半年再輸2.9%,和2014年尾的指數(恒生指數23605.04和國企指數11984.69)比較,四年半間恒生指數累積上升了20.9%,而國企指數則下趺了9.2%,兩者相差了30.1%。同期的上證綜指數亦由3234.68下跌至2978.88,下跌了7.9%。我主要投資於內地公司,雖然平均跑贏國指,卻離恒指相當遠。




2019年5月1日星期三

曾氏通道及未來一年的位置(2019更新)


繼去年五月的一篇《曾氏通道未來一年的位置(2018更新)》,並預估了未來一年(即今年)曾氏通道的位置(註1),預估的位置當然不可能準確,現在讓我們看看相差有多遠。

以下是由1992年開始的最新恒生指數曾氏通道圖(不同起始點會得出不同的曾氏通道,1992年開始是跟隨曾淵滄博士在一些書上的習慣,如果這方面有了改變,煩請網友通知):



下表為曾氏通道去年預估的位置,今年的真正位置,及未來一年的預估位置(括弧內為對應的恒生指數位置):

通道線
去年預估位置
30/4/2019
預期 30/4/2020
95%樂觀線
10.71 (44,700)
10.71 (44,700)
10.76 (47,000)
75%樂觀線
10.55 (38,000)
10.55 (38,000)
10.60 (40,000)
中線
10.32 (30,200)
10.32 (30,200)
10.37 (31,800)
75%悲觀線
10.09 (24,000)
10.09 (24,000)
10.14 (25,300)
95%悲觀線
9.93 (20,500)
9.93 (20,500)
9.98 (21,500)



  
註:
1)由於上圖是由二十多年的數據造出,一年後的曾氏通道只是再加一年的數據,對於通道的位置應該不會有太大影響,因此可以用當時的通道延長,預估通道的未來位置,相信不會出現太大的偏差,而少許的偏差是可以接受的,我們只需要知道恒生指數在通道的大約位置。



2019年3月30日星期六

從股息率看港股的未來展望(2019更新)


每年的二、三月都是主要的業績公告期,新一年的股息和去年比較可能會有較大的變化,又是時候對去年的資料作一次更新了(https://freenenjoy.blogspot.hk/search/label/股息率投資法)。

用今年3月最新公告計算的恒生指數全年股息(不是股息率),和去年3月比較,減少了約9.1%329日的恒生指數收市29051.36及股息率3.40%


未來一年
未來二年
恒指目標中位數
31500
33900
一個標準差範圍
2510037900
2670041200
註:
1)一個標準差範圍是指有約68%機會在這個範圍內,並不是說那是預測的高低點,也代表有約32%機會會升穿範圍的高點,或跌破範圍的低點,機會並不低。
2)以上機會率是以正態分佈計算得出,但股市的升跌並不十分依循正態分佈。通常是上升的速度慢,下跌的速度快,也有肥尾效應。


相信是受貿易戰的影響,雖恒生指數的盈利指標由去年的2247上升至2513,上升了11.8%,可是股息指標卻由去年的1086下跌至988,下跌了9.1%。再看國企指數的數據,盈利指標由去年的1210下跌至1177,下跌了2.7%,股息指標亦由去年的456下跌至404,下跌了11.4%。反映出公司管理層對未來並不樂觀,因此降低了派息比率。由股息率預期的未來恒生指數中位數,亦有一定的下降幅度。


下圖是用股息率推算的二年後恒指(預期恒指)和真正的恒生指數比較:




二年後的預期恒指升跌和真正的恒生指數升跌比較:





2019年2月5日星期二

2019年1月1日星期二

2018年結


2018年恒生指數收 25845.70,跌13.6%,國企指數收 10124.7513.5%

股票投資組合在2018年包括股息虧損 5.3%,扣除股息後 8.9%,跑大市(恒生指數)4.7%國企指數4.6%經過連續三年跑輸大市後,今年總算跑贏了大市。以下組合在扣除股息後的全年升跌圖。





持股的四大板塊全部跑贏恒生指數,其中能源板塊算是比較好的,不計股息只下跌了0.5%,內房和運輸板塊最差,不過也比恒生指數和國企指數好約1%

投資組合以內地公司為主,因此投資成績亦會以國企指數作為主要指標比較,在過去5年,國企指數下跌了6.4%,而投資組合不計股息上升了3.8%,算是跑贏了國企指數。同期(過去5年)的恒生指數上升了10.9%投資組合是跑輸了給恒生指數。

去年檢討投資策略時,提到恒生指數公司的派息比率比三年前高,反映出公司的管理層對當時的前景比三年前樂觀,公司未來的業績可以看高一線。今年二、三月的業績公告,恒生指數公司的盈利指標比去年多了28.7%,而股息指標同樣亦上升了28.7%,顯示公司的管理層當時對前景仍然樂觀。

只是那時仍未有發生貿易戰,堂堂超級大國,在狂人的領導下,恐嚇、違約、變面、綁架、勒贖……無所不為,而且明目張膽,毫不掩飾。有了這許多變化,估計各大公司的管理層也許沒有以前那麼樂觀,且看在二、三月的業績公佈期,各大公司的最新股息會如何反。楓葉國做事不經大腦,自陷困境。中國亦有需要令楓葉國為難,以免其他國家有樣學樣。


祝各位網友2019年身體健康,財星高照