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2019年3月30日星期六

從股息率看港股的未來展望(2019更新)


每年的二、三月都是主要的業績公告期,新一年的股息和去年比較可能會有較大的變化,又是時候對去年的資料作一次更新了(https://freenenjoy.blogspot.hk/search/label/股息率投資法)。

用今年3月最新公告計算的恒生指數全年股息(不是股息率),和去年3月比較,減少了約9.1%329日的恒生指數收市29051.36及股息率3.40%


未來一年
未來二年
恒指目標中位數
31500
33900
一個標準差範圍
2510037900
2670041200
註:
1)一個標準差範圍是指有約68%機會在這個範圍內,並不是說那是預測的高低點,也代表有約32%機會會升穿範圍的高點,或跌破範圍的低點,機會並不低。
2)以上機會率是以正態分佈計算得出,但股市的升跌並不十分依循正態分佈。通常是上升的速度慢,下跌的速度快,也有肥尾效應。


相信是受貿易戰的影響,雖恒生指數的盈利指標由去年的2247上升至2513,上升了11.8%,可是股息指標卻由去年的1086下跌至988,下跌了9.1%。再看國企指數的數據,盈利指標由去年的1210下跌至1177,下跌了2.7%,股息指標亦由去年的456下跌至404,下跌了11.4%。反映出公司管理層對未來並不樂觀,因此降低了派息比率。由股息率預期的未來恒生指數中位數,亦有一定的下降幅度。


下圖是用股息率推算的二年後恒指(預期恒指)和真正的恒生指數比較:




二年後的預期恒指升跌和真正的恒生指數升跌比較:





22 則留言:

  1. 如果今年恆指上番31500點就正

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  2. 這分析很不錯, thanks for sharing!

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    1. 在統計上發現股息率對未來的啟示比市盈率好。
      公司管理層會因應公司狀況和外圍環境而調節派息,因此股息率是包含了管理層對未來的預測,市盈率則不會。

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  3. 請問這些指數資料可在那裡找到?

    自從恆生指數官網轉了排版,就不知如何獲得這些資料。

    另外,請問你的預測方程式可以公開嗎? 謝謝

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    1. 在 hsi.com.hk 的網站找 指數—>市值指數—>恒生指數 的網頁
      在那網頁便有市盈率和股息率的歷史數據可以下載。
      恒生指數的歷史數據可以在yahoo finance找到。

      對於恒指未來的推算,只是用了簡單的線性回歸 (linear regression)。
      y=mx+c
      y是未來的升幅
      x是現在的股息率

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    2. 請問"恒生指數全年股息"是否徒PE中計算出來?

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    3. 不是,PE是市盈率,是市價除以盈利,和股息沒有關係。

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    4. 原來是這樣,可否告知可在那處可找到有關”指數全年股息”的地方?在HSI 的網頁中找了很久也不知在那裡。

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    5. 基本上是用恒生指數X股息率得出一個股息指標,這個指標應該相當於1000個盈富基金單位所包含的成份股所派發的股息。

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  4. 恆指周息率已足足8年沒到過2.7厘
    2.5厘更已是11年前了。。。。

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    1. 任何方法都會有風險,統計不會否定任何情況的出現,只是機會率的大小問題。
      我以前有文章解釋過,股息率沒有去到2.7厘/2.5厘,代表之前買入了的盈富基金一直沒有沽出,持有到現在及在期間收取股息,也並非壞事。
      我反而擔心沽出盈富基金後的現金,沒有機會買回來,便會一直蝕通脹。

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  5. 買入兩注之後其餘三注要乾等機會,測試當中,唯有將三注當中其中一注存放定期,3月股息率短短幾日由3.7跌到落3.4x ,指數變動不大,業績期公司減派息,股息率跌得明顯,有排等了!

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    1. 所有投資策略都有其利弊,在適合的環境下有不錯的利潤,也一定會在某種環境下失效。
      未來是順是逆,有無黑天鵝,將來才知。
      賺少些總比輸錢來得好。
      我過去的經驗,做得差勁的部分,總是和(過份的)貪念拉上有關。
      只要做好風險管理,賺多賺少,便由上天來決定吧。

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  6. 100%資產存放港元。有無例如脫勾等危機

    有無可能用近似方法。在美股。外匯。黃金等多元化。。但不知如何找出有效的買入沽出指標

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  7. 有沒未來3-4年嘅恒指中位數嘅資料?

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    1. 依據過去的統計,從股息率推算的未來升幅,以大約兩年期的最有效。
      再公開更長時間的推算,意義不大,對大多數人來說,應該只是噪音。

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  8. 追求自由兄
    請問恒指趨勢缐怎樣計算?
    謝謝!
    AK

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    1. 趨勢缐是Excel圖表的功能之一。

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    2. 感謝追求自由兄解答!
      AK

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