恒指P/E的啟示

交通銀行羅家聰喜歡用歷史數據製作圖表分析，最近看到他的一篇文章<<P/B確比P/E好些少　但仍不宜作撈底指標>>，看恒指P/E和P/B對未來一個月和一年恒指的關係，以下借用羅先生的部分圖表。

圖一顯示恒指P/E和未來一個月的變幅，從圖一所見，恒指P/E對未來一個月的變動，並無有力的啟示性，在P/E<10時，一個月內下趺（六點）的機會比上升（四點）的機會還要高。

   

圖二顯示恒指P/E和未來一年的變幅，在圖二可看到P/E越高，未來一年跌的機會和幅度越大，反之亦然。在P/E<10時，過往數據都顯示在未來一年有30%以上升幅，當然過去歷史並不代表未來會發生。

現在的恒指P/E是9.8倍，息率3.6%，你會沽貨？買貨？等待？先沽後買？還是先買後沽？