2015年結

去了台灣幾天，現在才有時間整理年結。

2015年恒生指數收 21940.40，跌 7.2%；國企指數收 9661.03，跌 19.4%。

股票投資組合在2015年包括股息虧損 5.3%，扣除股息後跌 8.8%，跑輸大市（恒生指數）但跑贏國企指數，這是在過去15年來第3次跑輸大市，對上2次是在2004和2010年，也是跑輸恒生指數，跑贏國企指數。內地A股雖然在下半年大幅回調，繼去年上升52%後，今年仍可再上升9%，內地A股再次跑贏恒生指數和國企指數。以下為組合在扣除股息後的全年升跌圖。

雖然今年跑輸大市，但是因為組合內主要為內地公司，跑贏國企指數我也算是給了自己一個交代（阿Ｑ精神）。

今年大市的波幅比去年大，在四月時突然如火箭般上升，然後又連跌五個月，跌幅達30%，在十月反彈後又再回落，由於現時是在低位，組合現金量亦在極低水平。

這樣的大上大落，為「逢上升時減持」，及「逢下跌時增持」的投資策略，製造了很好的環境和回報，這方面今年為整個組合提供了約6%的特高回報，比去年多出一倍，如果扣除了這個部分，那麼組合的回報便會和國企指數差不多，這很合理，因為組合內主要都是內地的公司。

今年在組合內的碼頭股仍然有不錯的回報，但是航運股卻傷亡慘重，整體航運碼頭股仍輕微貢獻，而能源股則慘不忍睹，是虧損最大的部分，金融股亦好不到那裡，地產板塊最奇妙，年年都是像十五隻吊桶般，七上八落，既有大幅跑贏大市的公司，亦有大幅跑輸大市的公司，綜合起來又可以為組合提供理想的回報，是組合內四大板塊中，貢獻得最好的板塊，其中一個原因可能是夠分散，波幅又大，配合「逢上升時減持，逢下跌時增持」的策略時，相得益彰。

祝各位網友2016年身體健康，事事如意。