今天，中外運航運(368)的收市價跌至$1.81，以發行股數3,992,100,000計，總市值HK$7,226M。
在去年(2010)的年報，中外運航運的現金及銀行結餘為US$1,000M，總負債US$38M，扣除負債後的現金為US$962M，相當於HK$7,503M，不計其他資產，已經比總市值還要大，以去年盈利計PE 7.29倍，息率4.42%。
雖然今年航運業不景，盈利減少，但跌至這個價位還要沽貨的人，是如何決定買賣策略的呢?
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2011-08-12
中外運航運(368)於2007年11月以HK$8.18發行14億股新股上市，扣除開支後集資HK$11,078M(約US$1420M)，母公司為中國外運長航集團公司。
中外運航運原為較小型的航運公司，運力主要由巴拿馬型及靈便型乾散貨船組成，集資後不算太進取，加上當時航運業強勁，過去三年購買及接收了小靈便型乾散貨船3艘，大靈便型乾散貨船2艘及18萬噸級的好望角型乾散貨船4艘，餘下現金US$1,000M。另外今年年頭會再接收18萬噸級的好望角型乾散貨船2艘及小靈便型乾散貨船1艘，價值2億多美元。此外訂了巴拿馬型乾散貨船4艘，價值共約1.25億美元，將於今年年尾及明年年頭接收。
雖然中外運航運新接收了6艘好望角型乾散貨船，而好望角型乾散貨船今年的平均船租收入比巴拿馬型乾散貨船和靈便型乾散貨船還要低，但由於沒有財務負擔，新購買的好望角型乾散貨船的收入扣除折舊後的虧損有限，而其餘的巴拿馬型乾散貨船和靈便型乾散貨船仍可有盈利，估計今年盈利倒退不多。
中外運航運還沒有公佈中期業績，公佈後可以比對估計是否正確，及作出適當調節。
The selling is so full of insanity. How can you discount cash? When the price of the security falls below net cash represented, and the company is still making money near the lowest point of the industry cycle? Where is the risk? Where is the logic in selling?
回覆刪除Management has an obligation to address this pricing anomaly now. This is a great opportunity for management to put the massive amount of cash in use and buy back equity at a huge discount, and concentrating equity.
回覆刪除人各有志, 各人有不同想法, 沒辦法, 這個管理層相信是不會回購的了。
回覆刪除在這種情況下, 說甚麼都沒有用, 行動最實際, 人棄我取。
中外運航運昨天公佈業績, 一如所料, 業績小幅倒退, 折舊增加了US$5.6M, 由於不用利息負擔, 扣除船租收入, 新購入的好望角型貨輪對業績的影響不太大。
回覆刪除今年是航運業的艱難期, 以上半年盈利及$1.80股價計, 年化的 PE 是 8.36 倍。
最近好望角型貨輪的船租有好轉, 如果持續的話, 下半年會比上半年更好。
匿名: 我在上月曾經寫過意見給中外運航運建議回購, 當然是石沈大海了, 除非是基金經理或收到非常多的反映, 管理層是不會花時間理會的。
I don't get the sell-off...
回覆刪除中外運航運(368)已於3月12日公佈業績, 每股盈利HK$0.18(US$0.023), 派息HK$0.04,現金加存款達US$885M, 幾乎無負債, 現在是航運股的非常艱難期, 也有這個成績, 我告訴自己毋須擔心, 繼續等航運業復甦。
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