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2016年12月31日星期六

2016年結

2016年恒生指數收 22000.56,升 0.4%,國企指數收 9394.87,跌 2.8%

股票投資組合在2016年包括股息虧損 1.3%,扣除股息後跌 5.1%,跑輸大市(恒生指數)5.5%國企指數2.3%連續兩年跑輸大市,這是在過去15年來第4次跑輸大市,對上3次是在2004, 20102015年,過去3次都是跑輸恒生指數,跑贏國企指數,這次是同時跑輸兩個指數。以下是組合在扣除股息後的全年升跌圖。




9月的《今年跑輸大市回顧檢討》時,組合跑輸大市達10%,現在跑輸5%,算是有進步了,再次強化我對「升多會趺,趺多會升」的概念。想到去年大幅跑贏國企指數達10%,雖然今年跑輸2%,兩年加起來仍然是跑贏約8%,由於組合內以內地公司為主,也可以自我安慰吧。

去年跑輸了大市,今年輸得更嚴重,是否現在的投資方法出了問題,如果不能跑贏大市,為何不買盈富基金代替?首先為自己過去的成績算算帳,看看組合、恒生指數和國企指數的比較:
  
時段
組合升跌
(不計股息)
恒指升跌
國指升跌
1
-5%
+0%
-3%
2
-14%
-7%
-22%
3
-6%
-6%
-13%
5
+40%
+19%
-5%
10
+52%
+10%
-9%
15
+318%
+93%
+434%
  
如果把時拉長還算有點微利我又怎可能年年跑贏大市呢?便暫用阿Q精神麻,說是短的波動,繼續現時使用的方法策略,希望不會因此而把過去的盈利被慢慢陰乾罷。比較恒生指數和國企指數在過去15年的變化,正是十年河東,十年河西世界輪流轉。大策略沒有改變,枝葉的調節並不會影響大局。


對於分五注的股息率投資法(市盈率及股息率投資法),上次在2008年買入後,恒生指數經過20111月的高位,股息率低至2.60%,但是未到2.40%的沽出第一注的位置,沒有買賣,也即是錯過了,到現在仍然沒有買賣(有網友因此留言質疑股息率投資法在近年失效了)。只是錯過了也沒有甚麼不好,假如當時定位在2.60%沽出了一注,那麼便會持有20%現金,一直到現在仍沒有買回的機會。在過去的六年,盈富基金每單位派發了$4.45,相當於4540點的恒生指數持有現便會損這部的收入(即要以比賣出價低4540點買回才算有利可圖)。所以我對持有現金的戒心,比持有股票的戒心還要高。(註:對個/情,無論是好了還是差了,都只是巧合。)

我使用的偏重股息率的投資法,也是利用大市的波幅賺取利潤,也就是人性的貪婪與恐懼,令市場超買和超賣,在超買時(價格高)減少持貨,超賣時價格低)增加持貨,企圖在波動中賺取比大市高的回報。任何投資方法都有其弱點和盲點,要了解到其中的缺點,相應的風險,再思考是否適合自己的性格和環境。

投資者的選「取」「捨」,重點在於自己是否知道,自己的選擇是在「取」甚麼、「捨」甚麼,能夠明白到自己的位置,和「取」「捨」的決定的影響,已經是難能可貴。


祝各位網友2017年身體健康,事事順心。




48 則留言:

  1. 新一年大家一起努力,做出投資好成績!

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    1. 大家一起努力,做出好成績!

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  2. 自由兄在08年有入貨,已是明智做法。祝2017愈戰愈勇!

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    1. 雖然我在2008年有加碼入貨, 不過我並不是跟著分五注的股息率投資法買賣的。

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  3. 能夠十幾年,經歷多次大浪,盈然係股市打滾,仲跑贏大市,已經非常厲害

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    1. 希望不是純運氣造成, 卻自以為是, 當作是自己的能力。

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  4. 投資重取舍,一語中的。新一年天天快樂,健康常在!

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    1. 祝自由一千萬兄新一年天天進步,笑口常開!

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  5. 不知道為何兄失望,15年連續有8%+股息3%+是非常利害呢!
    祝追求自由兄新一年更進一步!

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    1. 我沒有像巴黎兄今年般的好成績,自然會有點失望,人之常情。
      如果考慮過去15年來的長期成績,組合平均年回報10%+股息,比恒生指數的約4.5%+股息,平均每年高出5.5%,已經很滿意了。 

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  6. 追求自由兄、有目標、有分析、有檢討、此及投資之道。祝你今年福至心靈、財源廣進。

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    1. 謝謝!
      祝域兄身體健康、笑口常開。

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  7. 祝自由兄2017年財運亨通、財息兼收!

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    1. 祝亂博兄新年進步,事事順境!

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  8. 追求兄開始有點禪味了,新年快樂,加油。

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    1. 哈哈!可能看自由一千萬兄的Blog多了,受到感染。
      新年快樂!

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  9. 投資係持久戰,間中輸一兩年唔傷肝,祝自由兄2017順順利利,新年快樂!

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    1. 祝森而兄新年快樂,投資順利!

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  10. 自由兄如你說錯過了2011的高位冇沽, 不如說錯過了2015大時代的高位冇沽吧.
    我2016年頭開始, 也用類似你的股息法來買2800, 覺得這方法幾適合自己, 簡單, 不用花太多時間, 守紀律,...
    希望大家會成功!

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    1. 2011年1月尾的股息率低至2.60%, 而2015年4月尾和5月尾的股息率分別是3.18%和3.28%, 比2011年高得多, 距離(股息率投資法中)原定的2.4%更遠, 從股息率看不覺得那時是錯過了。(如果你能預測到2015年後的趺市, 那是你的本事, 估計不是從股息率看出來。)

      在2012年(https://freenenjoy.blogspot.hk/2012/05/blog-post_30.html)提出的股息率投資法(https://freenenjoy.blogspot.hk/2012/05/blog-post_30.html), 正是簡單和不太花時間的投資法, 只在每月的月尾看一看股息率便算了。

      你說你也是用類似的股息法來買2800, 能分享你是如何決定買賣時間和數量嗎?

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    2. 自由兄, 原來overlook左你最後的問題...
      My rules are:

      買 - 在股息率升破 3.6%(5手)、4.0%(10手)、4.5%(15手)及5.0%(20手) 時買入
      賣 - 在股息率趺破 2.7%(10%)、2.4%(20%)、2.2%(30%)及2.0%(All) 時沽出。

      即是, 股息率在2.7與3.6之間, 我不做買賣
      這好像把"低買高賣"用得更盡, 但入貨機會就相對少了

      希望自由兄可給些意見, 謝謝!

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    3. Sboy兄,你的股息率投資法和我在《從歷史數據比較股息率投資法》(https://freenenjoy.blogspot.hk/2013/04/blog-post_22.html)中用作測試的分4注投資法有點相似,只是你的是累進注碼,而我用的是平均注碼。

      各種方法都有其好處和弱點,重要的是自己明瞭好處在那裡,弱點又在那裡。

      未來並不可測,在好景時也要準備好逆境,到遇到逆境真正出現時,知道如何應對。

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    4. 我是看了王教授的書和自由兄blog抄過來用的 :)
      感覺這方法幾適合自己, 不用花太多時間, 不斷重複,...
      但我也不能全做到, 總是覺得就快會跌, 就skip了幾個月沒買, 有時又覺得這個月股息率跟上個月差不多就冇買...
      不知自由兄你用股息率投資法時, 你是否可以strictly follow your rules呢?
      謝謝

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    5. 王教授是分兩注買入,一注沽出。
      我用作測試的分四注是每注均等。
      你用的累進投資法比王教授的和我的都複雜得多,假如買入後上升至只沽出兩注便下跌,那麼在甚麼時候買?買多少?又未到買夠時便又上升之後又如何?

      我不是要你回答我的問題,而且你要詳細考慮各種不同的情況,在各種不同的情況下如何自處,有甚麼結果?

      假如還未考慮清楚,便只是在賭大小,是投資還是賭博,看自己對投資法的了解有多少。

      我只是以股息率作參考,並不是完全按股息率投資法投資的,我是企圖能獲得比股息率投資法更高的回報,能否如願還是天曉得。

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    6. "假如買入後上升至只沽出兩注便下跌,那麼在甚麼時候買?買多少?又未到買夠時便又上升之後又如何?"

      其實這個問題在王教授和自由兄的方法也存在, 例如:如果價格一直未去到買和賣的觸發點, 而是在中間區域來回, 那會如何自處,有甚麼結果?

      我想就是不買不賣, 持貨的收住息先
      還可以定期再review這方法有沒有需要改變的地方, 例如:股息的波動範圍是否已改變了, 那觸發點也要相對改變...
      其實這累進投式也用過十幾年data做back test, 平均每年升幅有十幾里 (雖然過去不等如未來)

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    7. 想清楚了就好。

      剛才的問題,在王教授和我的投資法上,都是設定了如何做的。

      而從你介紹的累進投資法中,則上述問題的答案仍然沒有定型,可以有不同的後續做法。可能你早已經有更詳細的方案在心中,只是沒有全部寫出來而已。

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    8. 自由兄, 剛才的問題, 我的意思是收住息先, 到時再看看是否要調節個方法

      其實剛才的問題, 小弟真的想知道自由兄你是設定了如何做? 以4注法為例, 若股息率長期在2.7%和3.6%之間, 你可會做什麼? 再看你之前的文章, 好像找不到, 希望自由兄能告知, 感激感激!

      另外, 同一個問題, 王教授投資法又會做什麼? 是不是書中提過的信用利差(高於150時買,低於70時賣)?

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    9. Sboy兄,
      引用當時的問題:「你用的累進投資法比王教授的和我的都複雜得多,假如買入後上升至只沽出兩注便下跌,那麼在甚麼時候買?買多少?又未到買夠時便又上升之後又如何?」

      我的問題不在「股息率長期在2.7%和3.6%之間」徘徊,這是既未到買入價,也未到賣出價,那麼便是等(暫時不買不賣)。

      事實是我看不明白你這兩句:
      「買 - 在股息率升破 3.6%(5手)、4.0%(10手)、4.5%(15手)及5.0%(20手) 時買入
      賣 - 在股息率趺破 2.7%(10%)、2.4%(20%)、2.2%(30%)及2.0%(All) 時沽出。」
      是甚麼意思。

      舉個例子,假設股市下跌,股息率升破3.6%和4.0%,於是買入了5手和10手(共15手),這時股市上升,你是升到股息率趺破 2.7%時開始沽出(10%)?還是股息率趺破 2.2%時才沽出(30%)?另外沽出的10%(或30%)又是怎樣計算?是手上股票的10%(或30%)?還是用整個組合(包括現金)計(意思是留下某個比例的股票和現金)?

      我根本還沒有弄明白你的累進投資法的實際操作是怎樣的。
      如果你要把那些操作都解釋清楚,也需要一定的篇幅才可以,不是三言兩語說得清楚。
      這是我說「你用的累進投資法比王教授的和我的都複雜得多」的意思。

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    10. 自由兄, 對, 原來我一直沒說清楚

      我是用月買形式的, 即是若今個月是3.7%, 我買5手, 下個月是3.6%, 又買5手, 再下個月是4.2%, 就買10手...
      若下個月是3%, 就不買不賣, 直到有個月是2.6%, 就賣全部的10%, 下個月是2.5%也不會再賣, 直到有個月是2.3%, 就賣(之前計)全部的20%...

      月買形式是因為我不斷儲錢又可再買...

      自由兄你點睇這方法, 謝謝

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    11. 從你所說的投資方式, 我看不到有甚麼大問題。
      世上並無完美的投資法, 各種方法都有其優點和缺點, 適用於不同的時空(環境), 所以重點在於你對所用的投資法的了解有多少。
      了解得深入的話, 自然就知道是否適合。
      而了解的程度, 又會隨著環境的變化而不斷加深。

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    12. 自由兄所言甚是, 我也要再想清楚這投資方式的優點和缺點...
      可能其中一個缺點是, 若股市見底的時間很短, 那我以月買的方式入貨會不多, 若以本金比例(e.g. 25%)可會入到多些貸
      Anyway 謝謝自由兄意見 :)
      希望這blog可出多些文章, 造福網民, 共勉之

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  11. 已經很利害了!

    我剛開始投資時也一直虧損,幸好那時投入的資金很少很少。

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    1. 哈哈! 這篇只講到近15年的回報, 並沒有提及15年前我跑輸大市的情況, 幸好那時大市暢旺, 只是賺少了而非虧損, 而且那時我的資金也相對少。

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  12. 瞄了一下恆指,由2012年到今天,投資現金並沒有輸給恆指,等於全職炒股的就輸掉了幾年的光陰。

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    1. 不明白你的意思。
      我並非全職炒股, 亦不鼓勵其他人炒股。

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  13. 追求自由兄、祝你雞年進步、身體健康、財星高照、得心應手。

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    1. 祝域兄身體健康、橫財就手、福星高照、笑口常開。

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  14. 祝身體健康、福星高照。多謝自由兄分享經驗,「跑輸」的經驗比「跑贏」更重要,提醒人們要不斷進步、與時並進。

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    1. 祝你身體健康、萬事勝意!
      希望今年可以分享跑贏的經驗,而非跑輸的經驗,哈哈。

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  15. 想請問。。分4注買盈富可能很多時持有了大量現金。。。這些現金會否同時能在另一個不同的市場用類似的方法低買高沽呢。。會否成更高回報的rebalancing..應如何操作及用甚麽指標。。例如債市。黃金。reits。油。外匯.有可能嗎。。。多市場應如何操作

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    1. 多市場操作並非我的強項,你要另問其他高明了。

      不過在使用分4注買盈富基金時,而現金又投放了在其他地方,在需要用到現金購買盈富基金時,便有可能無現金可用,情況可會複雜很多了。

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