2016年結

2016年恒生指數收 22000.56，升 0.4%，國企指數收 9394.87，跌 2.8%。

股票投資組合在2016年包括股息虧損 1.3%，扣除股息後跌 5.1%，跑輸大市（恒生指數）5.5%，也跑輸國企指數2.3%，連續兩年跑輸大市，這是在過去15年來第4次跑輸大市，對上3次是在2004, 2010和2015年，過去3次都是跑輸恒生指數，跑贏國企指數，這次是同時跑輸兩個指數。以下是組合在扣除股息後的全年升跌圖。

在9月的《今年跑輸大市回顧檢討》時，組合跑輸大市達10%，現在跑輸5%，算是有進步了，再次強化我對「升多會趺，趺多會升」的概念。想到去年大幅跑贏國企指數達10%，雖然今年跑輸2%，兩年加起來仍然是跑贏約8%，由於組合內以內地公司為主，也可以自我安慰吧。

去年跑輸了大市，今年輸得更嚴重，是否現在的投資方法出了問題，如果不能跑贏大市，為何不買盈富基金代替？首先為自己過去的成績算算帳，看看組合、恒生指數和國企指數的比較：

  

時段	組合升跌 (不計股息)	恒指升跌	國指升跌
1年	-5%	+0%	-3%
2年	-14%	-7%	-22%
3年	-6%	-6%	-13%
5年	+40%	+19%	-5%
10年	+52%	+10%	-9%
15年	+318%	+93%	+434%

  

如果把時間拉長，還算有點微利，我又怎可能年年跑贏大市呢？便暫時用阿Ｑ精神麻醉自己，說是短期的波動，繼續現時使用的方法策略，希望不會因此而把過去的盈利被慢慢陰乾罷。比較恒生指數和國企指數在過去１５年的變化，正是十年河東，十年河西，世界輪流轉。大策略沒有改變，枝葉的調節並不會影響大局。

對於分五注的股息率投資法（市盈率及股息率投資法），上次在2008年買入後，恒生指數經過2011年1月的高位，股息率低至2.60%，但是未到2.40%的沽出第一注的位置，沒有買賣，也即是錯過了，到現在仍然沒有買賣（有網友因此留言質疑股息率投資法在近年失效了）。只是錯過了也沒有甚麼不好，假如當時定位在2.60%沽出了一注，那麼便會持有20%現金，一直到現在仍沒有買回的機會。在過去的六年，盈富基金每單位派發了$4.45，相當於4540點的恒生指數，持有現金便會損失這部分的收入（即要以比賣出價低4540點買回才算有利可圖）。所以我對持有現金的戒心，比持有股票的戒心還要高。（註：對個別事件／情況，無論是好了還是差了，都只是巧合。）

我使用的偏重股息率的投資法，也是利用大市的波幅賺取利潤，也就是人性的貪婪與恐懼，令市場超買和超賣，在超買時（價格高）減少持貨，超賣時（價格低）增加持貨，企圖在波動中賺取比大市高的回報。任何投資方法都有其弱點和盲點，要了解到其中的缺點，相應的風險，再思考是否適合自己的性格和環境。

投資者的選擇就是「取」「捨」，重點在於自己是否知道，自己的選擇是在「取」甚麼、「捨」甚麼，能夠明白到自己的位置，和「取」「捨」的決定的影響，已經是難能可貴。

祝各位網友2017年身體健康，事事順心。