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2015年4月10日星期五

人心易變

過去一星期股市只有3個交易天,突然風起雲湧,北水南調,港股通在4月9日首次全數額度用光,成交持續在2千億以上,仿佛又是一個大時代的來臨。

市場中人的態度轉變真快,尤其在傳媒中,前些時才聽到說內地人鍾情A股,對港股沒有興趣,所以他們寧願貴些也要買A股而不要H股,AH股差價還會再拓闊,今天則聽到說港股上升到3萬點的市盈率仍算平宜。

去年年中,內地A股仍是半死不活,只是在去年第4季才突然改觀,全年便令上證綜指上升了52%,今年到現在為止,上證綜指又再上升了25%。

我在過去3天也沽出了約8%的持貨,現金量佔組合的比重大幅上升(因為組合的現金量一直不多),但是持貨的市值不但沒有減少,而且也增加了約8%左右,這是進可攻,退可守,無論未來是升是跌,都可以平常心看待,升市時仍有不少持貨在手,水漲船高;跌市時也可以買回(更多)沽出的股份,組合仍可以有增長。


這就是我逢升市減持,逢跌市增持的原因,不追求有最高的回報,但求能夠做到跑贏大市的同時,可以保持比較穩定的增長。我沒有能力估市,不知未來是升是跌,更不知升跌幅,只是深信保持穩健的做法,以耐心等待價值回歸(均值回歸),理想的回報便會隨之而來。

15 則留言:

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    1. 傳媒推波助瀾,一直在製造機會給我們。

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  2. 穩穩陣陣長搵長有。這陣風打過來確實有威有勢、但不知足者遲早落鑊。

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    1. 睇來冇咁快玩完,不過我鍾意穩穩陣陣,跟機會率賺已經唔錯,無謂博咁盡,加重心理負荷,影響生活。
      博得到也未必好,博唔到就……

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  3. 老實講,幾年前已經知道呢個BLOG,好鐘意自由兄系統分析唔同市盈率/股息率投資方法,獲益良多。亦幾鐘意好似曾淵滄、王澤基、黃元山呢類穩陣派、健康派既學者投資者投資心得或經驗分享

    如果以股息2.4倍沽出計,可升近3萬7點;以市盈率17倍沽出計,可升至近3萬9點,唔知自由兄點睇呢?

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    1. 謝謝許願樹兄的留言討論。

      對,以股息率2.4%計,恒指要升上3萬7千點以上。

      以市盈率計則要小心,因為單計一年的盈利波動很大,可能會受到非經常性盈利的影響,而受經濟周期影響甚至誤導的機會亦高,所以王澤基教授用3年CAPE代替,而Prof. Robert Shiller則更以10年CAPE並扣除通脹計算,今天的PE是11.62倍,3年CAPE是12.93倍(由1986年12月開始計,3年CAPE的平均市盈率是16.6倍,而單一年的平均市盈率是14.5倍)。以王澤基教授定的沽出點在3年CAPE=23倍計,恒指更要到4萬8千點呢,不過王教授是以無限的耐心等待的。

      無論從股息率還是市盈率看,現在仍然是在一個偏低的水平,至於要在那一個位置開始沽貨,和沽出多少,則各人的條件和策略不同,見仁見智了。

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    2. 非常感謝自由老師的解答,茅塞頓開。

      王澤基教授的<反轉腦袋投資學>,在下也曾拜讀,但我比較支持自由老師的分4注沽貨法,畢竟要賺最後的升幅太危險了。

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    3. 老師不敢當,我也只是老散一名,在這裡和大家分享過去的經驗和心得。
      至於如何取捨,各人有不同的條件和性格喜好,甲之蜜糖,乙之砒霜,還要講究合適。

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  4. 今日已開始見到各大行在調高公司估值和目標價。

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  5. 學習中的老散2015年8月21日 下午3:05

    非常欣賞許願樹兄的這說法
    "這就是我逢升市減持,逢跌市增持的原因,不追求有最高的回報,但求能夠做到跑贏大市的同時,可以保持比較穩定的增長。我沒有能力估市,不知未來是升是跌,更不知升跌幅,只是深信保持穩健的做法,以耐心等待價值回歸(均值回歸),理想的回報便會隨之而來。"
    但我還是做不到...

    也好欣賞你分析的平均股息率投資方法,
    請問你blog 的平均市盈率/股息率 數字準確的嗎? 因成份股不時有變.
    如何可以自己簡單的計算準確的平均市盈率/股息率呢? 謝謝

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    1. 學習中的老散2015年8月21日 下午3:07

      對不起 是追求自由兄才對~

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    2. 在股票投資市場,心態比技巧重要,EQ比IQ更能影響一個投資者的回報。記得王澤基教授在《反轉腦袋投資學》說過,「能人所不能」,才是價值的所在,價值投資便因為不是人人都做得到,才能持續有效。

      至於市盈率和股息率的數據,是由恒生指數有限公司(http://www.hsi.com.hk/HSI-Net/HSI-Net)提供,在下載中心(Download Centre)可以找到指數市盈率及股息率下載,。

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