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2014年1月1日星期三

2013年結

2013年恆生指數收23306.39,升 2.9%;國企指數收 10816.14,跌5.4%

股票投資組合在2013年連股息回報16.4%,扣除股息後升13.1%,升幅高於恆生指數約10%,更大幅跑贏國企指數,以下為組合在扣除股息後的全年升跌圖。


2013年恒生指數又大幅跑贏國企指數,而組合內的股票以H股為主,仍能跑贏恒生指數,是在意料之外,我當然希望這是能力而不是運氣造成,不過從我做過的各種計算都沒有顯示出會這樣的好成績,理性告訴我,這種跑贏大市的幅度,很大程度是由運氣所造成,而運氣(也可以說是隨機表現)可以向上偏移,也可以向下偏移,千萬不要被勝利沖昏了頭腦,尤其要注意風險。聽說很多散戶都有理想的表現,我的回報和他們比較,只是小巫見大巫。

繼內地電力板塊在上半年提供了可觀的回報,下半年由航運碼頭股接力,令組合在下半年繼續跑贏大市,組合中的內房板塊表現甚為參差,既有大幅跑贏大市的股份,也有跑輸大市的公司(比較2012年內房股有一倍以上的平均升幅,有天壤之別),顯示了我的選股能力的不強,個別股票很可能也只是隨機的表現,尤其是在只有一年的短途上。從內房板塊有這麼大的差別,也解釋了我為何會在同一個板塊內持有多隻股票的原因,對於經常聽到的炒股不炒市,我自問無此功力,寧願以多隻心水股分散風險,拿取比較穩定的平均回報。至於今年的風頭躉濠賭和科網股,並非我杯茶。

隨著大市的上升、回落、又上升,我也做了少量的減持、增持、再減持,現時現金比例和去年比較上升了少許(仍在 10% 15%之間)。這種在股價上升時少量減持、回落時少量增持的操作,在今年這般的上落市下,大約為我的投資組合提供了額外3%的年度回度。但是在大牛市時,由於部分持股已經在相對低位時減持了,在大市上升時便有很大機會會跑輸大市,相當於把未來的部分回報提早實現了,總的回報可能分別不大,甚至是降低了(參考 從歷史數據比較股息率投資法  比較市盈率投資法 的結果。估計這個做法可以令組合的回報在時間上更平均,減低波幅和風險,因此對大市目標看法的準確性可以寬鬆點,壓力會少點,生活上也可以愉快點,我並不要求可以賺到盡,不過要求睡得好。

一年前說過2013年是乾散貨航運業的初步復甦年,2014年是增長年,在年中時更改為2013年為止血年,2014年為復甦年,2015年才是增長年(2013半年結)。這個看法暫時沒有改變,希望航運碼頭板塊可以在未來兩年繼續跑贏大市。


祝各位網友2014年身體健康,股運亨通,萬事如意,笑口常開。


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