十年來香港人生活 好了？差了？

看到兩則新聞:

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http://hk.news.yahoo.com/人口普查-揭港人低薪捱貴租-224230817.html

人口普查 揭港人低薪捱貴租

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統計處昨公布2011年人口普查簡要結果，本港人口至去年6月底已超過707萬人，較5年前增加0.6%；社會發展帶動港人薪金調整，2001年每月個人收入中位數是1萬元，至2011年個人月入已增加10%，至1.1萬元；而家庭住戶入息中位數，亦由01年18,710元上升9.6%，至2011年20,500元。
剔除通脹 個人收入實質跌2.5%

但收入增加，原來仍然跑輸通脹，同時追不上租金升幅；歐陽方麗麗指，個人收入在過去10年增加10%，但10年內本港通脹增加12.5%，即剔除通脹影響後，個人收入實質輕微下跌。

她認為，情況與本港在2001至2011年間，經歷經濟大波動，如受沙氏等各方面社會環境影響，令一段時間物價下降。
不過私樓市場2011年租金中位數較01年大升41.5%，由月租5,300元上升至7,500元。只有公營房屋租金水平在過去10年下降6.9%，以及按揭供款受利率與還款期長短影響，而供款額下降近3成。

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http://hk.news.yahoo.com/學歷升收入跌-磨蝕青年鬥志-224304681.html

學歷升收入跌 磨蝕青年鬥志

【經濟日報專訊】過去10年，本港出產副學士和文憑學生人數急升近5倍，但這批新世代大專生收入中位數卻沒隨經濟好轉而上升，反跌16%，跑輸通脹。與此同時，全港有5.2萬名15至29歲正值黃金歲月的青少年，要領綜援過活。

有大專畢業青年，捱足3年月入僅8,000元，等到加薪又要花錢進修，結果生活質素10年未提升過。社工擔心這批學歷增、收入跌的夾心「窮忙族」，會被磨蝕意志，甚至加入失業或綜援大軍，令本港步入「崩世代」。

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過去十年，香港的GDP上升了55%，而收入中位數只上升了10%，錢去了那裡？

大專收入下跌，有學位的人也好不了多少，男士的收入中位數維持於30,000元不變，而女士的收入中位數由20,000元上升至22,000元，也只有10%。

租金中位數竟然上升了41.5%（公屋除外）。

能提升生活質素的，主要是最上層的少數人和住公屋的既得利益者。

靠自己努力改善生活似乎越來越難，是那裡出了問題？這個政府做了甚麼？

$3000 退休津貼

唐英年提出的政綱中有一項「退休津貼」，提議向符合條件的長者每月派$3000，條件包括：

1) 年滿65歲；

2) 資產(自住物業除外)不超過18.6萬元；

3) 月入不多於$3700；

4) 不可與綜援或高齡津貼同時領取。

追求自由對這項政策和相關的條件表示欣賞，我無意令自己將來符合資格，但覺得資源用得其所，針對真正有需要的人士，比起所謂全民派錢、提高生果金及「關愛基金」等，實際得多。

恭喜發財

祝

大家 龍馬精神, 財源廣進, 事事順利, 笑口常開!

評估航運業2011年營運

2011年已經過去，公司業績還沒有公佈，且嘗試預先評估一下各航運股在過去一年的營運情況，數月後再看他們的成績表。

A) 航運指數

先看各航運指數最新運價圖：

1) 波羅的海乾散貨指數（Baltic Dry Index)

(資料來源：鳳凰網）

2011年大幅低於2010年，而下半年又比上半年好一點。

分類圖表：

(資料來源：DryShips Inc.）

其中：

藍線代表好望角型乾散貨輪（約 >8萬噸級）的日均TCE(美元計)

橙線代表巴拿馬型乾散貨輪（約 6~8萬噸級）的日均TCE(美元計)

黃線代表大靈便型乾散貨輪（約 4~6萬噸級）的日均TCE(美元計)

上半年的大型好望角型船租處於非常低位，比中小型的巴拿馬型和大靈便型還要低，下半年租金大幅上升，不過仍然處於低位，而巴拿馬型和大靈便型下跌了約20%。

2) 中國出口集裝箱運價指數

(資料來源：中華航運網）

中國出口集裝箱運價在2010年基本上全年在下降。

3) 中國沿海(散貨)運價指數

(資料來源：中華航運網）

中國沿海(散貨)運價基本上在低位橫行，而第四季情況更差。

B) 航運股

中國遠洋 (1919)	大型綜合航運企業，業務包括碼頭、集裝箱和乾散貨運輸，乾散貨運輸以較大型的好望角型和巴拿馬型乾散貨船為主。2010年轉虧為盈，各分類板塊業務均有好轉及錄得盈利。 2011年的上半年波羅的海乾散貨指數幾乎可以和金融海嘯那幾個月相提並論，中國遠洋轉盈為虧，每股虧損0.27元，其中乾散貨運輸和集裝箱均轉盈為虧，尤其以乾散貨運輸為甚。 2011年第3季每股虧損0.20元(扣除非經常性收益後每股虧損0.26元)，1-9月每股虧損0.47元，虧損持續擴大，並發出全年虧損預警。2011年第4季的波羅的海乾散貨指數明顯比第3季處於相對高位，主要是由好望角型的大船租金上升帶動，估計第4季可能可以止損。 2010年每股盈利：人民幣0.6713元，股息：0.09元 經濟通盈利預測：2011：虧損0.69元／2012：虧損0.24元／2013：0.365元 追求自由意見：估計2011年全年每股虧損0.4-0.5元。 相關指數：波羅的海乾散貨指數，中國出口集裝箱運價指數
中海集運　(2866)	主要業務是集裝箱運輸，中海集運於2010年5月大幅加價，令2010年收益大幅增長，尤其以太平洋、歐洲和地中海航線為甚。2010年外貿航線運費為每TEU人民幣7105元增加76.4%，內貿航線運費為每TEU人民幣1574元增長22%，整體運費為每TEU人民幣4660元增長67%，令總收入增長76.3%，並轉虧為盈。 2011年上半年有大量新船交付，新增運力78萬TEU，佔全球運力的5.2%，中海集運又轉盈為虧，每股虧損為0.05元，其中太平洋、歐洲和地中海航線大幅倒退，運箱量減少約10%，運費減少20%及34%。 2011年第3季每股虧損0.08元，1-9月每股虧損0.14元，運費在下半年繼續下跌，營業收入再跌。2011 年第4季的運費持續下跌，估計虧損比第3季擴大。股價卻由10月4日的低位0.99元上升至年末的1.81元，上升了83%，比其他航運股要好，雖然說會在2012年1月加價，現時運價指數在兩年來的最低位，未來真的那麼樂觀? 2010年每股盈利：人民幣0.36元，股息：無 經濟通盈利預測：2011：0.2525元／2012：0.3835元／2013：0.256元 追求自由意見：估計2011年全年每股虧損達0.20-0.30元。 相關指數：中國出口集裝箱運價指數
中海發展 (1138)	經營業務包括油品運輸和乾散貨運輸(主要為煤炭運輸)。國內沿海航線收入佔64%，國際航線佔36%。 2011年上半年每股經常性盈利為0.201元，同比下降30%。 2011年第3季每股盈利0.04元，比第1，2季大幅下降，1-9月每股盈利0.24元，運費在低位運行，成本上升(為何財務費用大幅上升?)，吞噬利潤。 早年在航運業高峰期以高價訂購的船舶陸續交付，船舶成本及折舊因而不斷提高，影響未來盈利能力。 2011年第4季的運費持續下挫，估計季度可能轉盈為虧，全年仍可維持小量盈利。2012年並不樂觀。 2010年每股盈利：人民幣0.5042元，股息：0.17元 經濟通盈利預測：2011：0.375元／2012：0.48元／2013：0.42元 追求自由意見：估計2011年全年盈利大幅倒退至約每股0.2元。 相關指數：中國沿海(散貨)運價指數，波羅的海原油油輪運價指數(BDTI)
中外運航運 (368)	上市前以持有巴拿馬型和靈便型乾散貨船為主的小型公司，2007年上市後收到大量現金，續漸買入好望角型和巴拿馬型乾散貨船，2010年接收了4艘18萬噸級的好望角型及3艘小靈便型乾散貨船，今年初再加兩艘18萬噸級的好望角型乾散貨船，正好迎接上今年的航運業大船的「大低潮」。公司幾乎無負責，年初每股浄現金值接近HK$1.90，是少有的持大量淨現金的公司。 2011年上半年每股盈利1.38美仙，下跌5.6%。在航運業如此不景氣之下，這個業績主因購買的貨船均無需借貸，沒有財務負擔。 上半年支付了新建貨船及一艘二手油輪後，現金餘下US$825M(相當於每股HK$1.61)。 2011年下半年波羅的海乾散貨指數明顯上升，但升幅主要在好望角型大船，巴拿馬型和靈便型乾散貨船的租金反而下降了。新購入的6艘好望角型貨船可以轉虧為盈，估計下半年的整體業績較上半年好轉。 2010年每股盈利：3.19美仙，股息：1.03美仙 經濟通盈利預測：2011：2美仙／2012：2美仙／2013：3美仙 追求自由意見：2011年全年盈利和去年持平，無大上落，前景樂觀。 相關指數：波羅的海乾散貨指數
太平洋航運 (2343)	主要業務乾散貨運輸，於2011年10月24日擁有2艘巴拿馬型(其中1艘為租賃船)、42艘大靈便型(其中39艘為租賃船)和103艘小靈便型(其中73艘為租賃船)乾散貨船，43艘拖船(其中3艘為租賃船)和5艘滾裝貨船。2010年的波羅的海乾散貨指數雖然大幅下跌，但靈便型指數的跌幅相對較少，大幅跑贏整體指數。 2011年上半年股東應佔盈利只有US$3M（去年同期為US$52M），每股盈利0.15美仙，大幅倒退，主因為滾裝貨船作出US$80M之減值，另有出售資產的US$56M收益抵消，基本溢利為US$19M。 太平洋航運對2011年第3季公告，大、小靈便型貨船的租金分別上升22%和12%，較預期早及強烈。第4季的波羅的海乾散貨指數雖然維持在高位，但靈便型乾散貨指數(BSI)卻在第4季急速下滑，整個下半年估計不比上半年好，現時還在低位。 2010年每股盈利：5.41美仙，股息：2.7美仙 經濟通盈利預測：2011：2.00美仙／2012：4.00美仙／2013：6.00美仙 追求自由意見：估計2011年下半年的盈利和上半年相約(不計一次性的特殊虧損)，比去年大幅倒退。 相關指數：波羅的海小靈便型指數(BHSI)，波羅的海大靈便型指數(BSI)

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2012年03月02日

太平洋航運(2343)於3月1日公佈業績，淨利潤為US$32M，基本利潤為US$58M，比上半年的US$19M增加了US$39M，比追求自由的估計增加了許多。整體業績比我預期的好，不過今天股價在業績公告後大幅下滑，再跌會考慮增持。
2012年1-2月的BHSI大幅下滑，現時仍在非常低位，今年上半年業績難望好轉。

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2012年03月14日

中外運航運(368)於3月12日公佈業績，淨利潤由US$128M跌至US$92M，跌幅28%， 比預期為多，原因是總收入為US$281M，只上升了1%，比預期為少。

BDI和BHSI仍在非常低位運行，估計今年上半年業績仍會再下挫。但公司的基本條件變化不大，仍有US$885M銀行存款及現金，幾乎全無負債，可輕易度過這個航運業低潮，我對中外運航運的前景仍然樂觀。

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2012年3月29日

中海集運(2866)於3月28日公佈業績，每股虧損¥0.235，和估計差不多。

集裝箱運費由今年1月開始上升，3月的上升幅度加快，如果能夠維持，今年應會轉虧為盈，上半年也有可能止損。雖然如此，但過去數月中海集運的股價大幅上升，會否有點反應過度？

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2012年3月16日

中海發展(1138)於3月15日公佈業績，每股盈利仍有$0.3076，只減少了約$0.20，比預期為好。

中海發展公告由2012年1月1 日開始，新會計政策會減慢折舊開支，並會因此導致利潤增加5.96億元。

運價仍在低位運行，但中海發展主要依靠內地航線，仍可維持少量盈利，扣除非經常性利潤，估計盈利會繼續減少。

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2012年3月30日

中國遠洋(1919)於3月29日公佈業績，每股虧損¥1.0273，出乎意料之外，第4季不但沒有止損，而且還在加大，虧損十分嚴重，股東權益由¥46.5B跌至¥35.7B，每股淨值由¥4.55跌至¥3.40。

今年1-3月BDI在非常低位運行，乾散貨運的虧損可能還要加劇，幸而集裝箱運價上升，可以抵銷部分乾散貨運的虧損，今年上半年整體應會較去年第4季好轉，但可能比去年上半年虧損嚴重，同比虧損仍可能會擴大。

2011年結

2011年恒指收18434.39，跌20.0%；國指收9936.48，跌21.7%。

股票投資組今年跌幅16%，另外有股息大約3%。惟有亞Q咁同自己講話跑贏大市，自我安慰。其實跑贏恒指只是最近個多月的事，在九月時還比恒指落後6%，第4季追上來只能說是運氣。現時手上持股的加權平均持有時間為2年。

以前沒有睇blog的習慣，今年發現原來有眾多高手，在網上分享他們的經驗和看法，從而再刺激思考，多角度分析，自我檢討，獲益良多，在此感謝各位網友的無私分享。

2011年中港股市跌得比歐美多，但中國經濟發展無論如何不會比歐美差，中央收水令股市在2011年大跌，希望2012年中央放水時，咸魚也可以翻生。

最後祝各位網友2012年新年快樂，身體健康，得心應手，笑口常開。

中國放水與環球央行聯手救市

11月30日星期三晚中國公布調低存款準備金0.5%，及環球6央行同意調低美元流動掉期50點子，當晚歐美股市大多都升4%以上，星期四恒指上升了1000點有多。

歐債危機會因此得到解決嗎?當然不會，那只是暫時舒緩由歐債危機引起的流動性問題，打了一支強心針，效用不會持久，很快便消失。要解決歐債問題，前提是歐豬各國必須節約開支，勒緊褲頭，量入為出，然後德國才會容許歐央行救豬。但現在還是拉拉扯扯，且看12月9日的歐盟峰會有甚麼傑作。

俗語說「唔見棺材唔流淚」，歐債危機越演越烈，也不到歐豬各國不屈服，而德國也已經燒到埋身，只等歐豬屈服，解決無底深潭之憂，便可以由歐央行放水，因此認為歐債危機最終是會解決的，只是時間問題而已，可惜看不到可以在短時間內解決。

至於中國的存款準備金率，自去年11月16日開始，到今年6月20日，差不多每個月加0.5%，由17%一共加了4.5%至21.5%。但收水並沒有停止，又從今年9月開始，把保證金存款納入存款準備金繳存範圍，分三個月上繳，再收水約9000億。引至銀行嚴重缺水，不但房企受到打擊，中小企更借貸無門，高利貸應時而旺。

這次中國調低存款準備金率0.5%，正式發出了中央由收水轉為寬鬆的訊息，中國會因應經濟狀況適度放水，當經濟轉差時，放水還會陸續有來，以保持大約8%的GDP增長。11月30日標普在調低14家歐美大行的評級的同時，調升了建行和中行的評級至A。對香港股市來說，是補了底，衰極有個譜，現時恒指PE只有10倍。