網頁

2011年9月29日星期四

恒指P/E的啟示

交通銀行羅家聰喜歡用歷史數據製作圖表分析,最近看到他的一篇文章<<P/B確比P/E好些少 但仍不宜作撈底指標>>,看恒指P/EP/B對未來一個月和一年恒指的關係,以下用羅先生的部分圖表



圖一顯示恒指P/E和未來一個月的變幅,從圖一所見,恒指P/E對未來一個月的變動,並無有力的啟示性,在P/E<10時,一個月內下趺(六點)的機會比上升(四點)的機會還要高。


   
圖二顯示恒指P/E和未來一年的變幅,在圖二可看到P/E越高,未來一年跌的機會和幅度越大,反之亦然。在P/E<10時,過往數據都顯示在未來一年有30%以上升幅,當然過去歷史並不代表未來會發生。

現在的恒指P/E9.8倍,息率3.6%,你會沽貨?買貨?等待?先沽後買?還是先買後沽?

2011年9月23日星期五

恐慌性拋售

最近這兩個月,感覺到現在的股票市場人士的恐慌,尤其以內銀板塊 (地方債問題?) 和地產板塊 (中央打壓,資金不足?) 的沽售為甚。

我同意環球經濟的前景並不樂觀,主因是擔心歐美的經濟前景,但是中國的經濟還在高速增長,上半年的GDP增長是9.6%,預期下半年和明年也會在8%以上,在這種背景下,香港股市的跌幅 (以指數計) 比歐美股市跌幅還要大,而中國企業的跌幅又比恆生指數要大,現時的市盈率已經低於10倍。我的邏輯思維告訴我,這是不正常的,也是非理性的。

在恐慌的情況,產生恐慌的情緒,恐慌的思維,覆巢之下無完卵,歐元區加美國佔世界GDP的一半,而中國的GDP不及世界GDP的十分之一,歐美不景,全球的出口都會出現問題,中國也不能獨善其身, 加上高通貨膨脹, 中央收水......

我無意在人心惶惶的時候估底,有危便有機,在這種恐慌的情況下,也正是價值投資的來臨,我覺得Cash is King是指在這種情況下有Cash,可以在低價買到超值而前景良好的平宜貨,而不是沽貨換Cash

現在市場上有不少主營業務在中國內地,經營情況良好的上市公司 (包括一部分在被打壓的地產板塊之內) 也隨大市跌個不亦樂乎,正可以擇肥而噬,長線持有。


聲明: 本網頁是個人意見和記錄作自我參考回顧,讀者應有獨立思考,不應把網頁內容視為投資建議。


2011年9月9日星期五

中國的GDP增長

過去數年,中國一直把GDP增長目標定在8%, 未來減為7%, 在維基百科的中華人民共和國經濟找到了中國在過去數十年的GDP數字,看一看中國在過去的GDP增長。


年份
GDP
(億人民幣)
人均GDP
(as % of USA)
1955
910
2.43%
1960
1,457
3.04%
1965
1,716
2.63%
1970
2,253
2.20%
1975
2,297
2.32%
1980
4,518
2.52%
1985
9,016
1.65%
1990
18,668
1.48%
1995
60,794
2.17%
2000
99,215
2.69%
2005
184,937
4.05%
2010
401,202
6.23%





以半對數圖看,便很容易看出,自1975年以後(文化大革命後),中國的GDP(以人民幣計)近似一條直線,以大約每5年一倍的速度增長,一共35年,增長了174倍,平均每年約16%其間經歷了不少的經濟循環。

未來十年,對中國經濟和GDP的增長,又會有多快?

**************************************************************
2011-09-11
比較一下再看同一時期日本的GDP增長,以下是日本GDP的數字(http://en.wikipedia.org/wiki/Economy_of_Japan)


Year
GDP
(billion ¥)
人均GDP
(as % of USA)
1955
8,369.5
10.31%
1960
16,009.7
16.22%
1965
32,866.0
24.95%
1970
73,344.9
38.56%
1975
148,327.1
59.00%
1980
240,707.3
74.04%
1985
323,541.3
63.44%
1990
440,124.9
105.82%
1995
493,271.7
151.55%
2000
501,068.1
105.85%
2005
502,905.4
85.04%
2010
477,327.1
89.8%



日本GDP在1975年以前也是一條直線,以大約每五年一倍的速度增長, 1975年才慢下來,那時的人均GDP已經是美國的60% 了。

**************************************************************
現在中國的人均GDP還不到美國的10%,中國GDP的增長,還有一段漫長的路要走。